小微时贷

小微时贷前言：2014年11月起，央行已经连续五次降息，实体经济融资成本降低了吗？

自2014年11月起，人民银行启动了一系列降息降准动作，货币政策正式进入降息周期。经过连续五次降息，目前的贷款基准利率累计下调了1.25个百分点，金融机构一年期贷款基准利率已低至至4.35%。在连续的降息刺激下，实体经济中的小微企业是否能享受到这中“普惠金融”的惠泽？

小企业低利率贷款

那么，央行宏观调控政策对于实体融资成本影响几何？记者近日在东中部省份、西南地区调研多家企业发现，降息对于企业融资成本的降低，获利最大的是大型企业，对一些大型央企利润贡献将提升20%~30%，对小企业融资成本影响“微乎其微”，他们更关注贷款可获得性和便捷性。

当前，经济下行，实体企业不景气，整体信贷需求萎靡，银行风险偏好转移，纷纷加大对大中企业的信贷投放，通过扩大安全资产的投放，以遏制飙升中的不良贷款率。如今，信贷市场已经形成买方市场，但小企业融资有效需求与信贷投放偏好的不匹配，依旧不容忽视。

大型集团资金成本下降

中部地区某大型煤炭集团负责人对记者表示，今年5次降息，基准利率每次下调0.25个百分点，目前来看，对集团2015年融资成本可降低6亿元。

上述大型煤炭集团负责人表示，今年国内经济下行，实体企业是受益者，降息使得基准利率降低，融资成本下降，降准释放更多流动性，更多银行增加对集团授信规模，且成本更低，融资环境更宽松了。货币政策调整给转型期的能源企业带来积极影响，宏观政策调控和金融机构给企业提供了有力的支持，也适应中国经济的转型发展。

一位大型建筑类央企财务部负责人则向记者透露，在贷款利率方面，当地国有大行对大企业的贷款定价基本维持在基准利率下浮5%~10%，通过结构性融资保理和外币贷款的成本更低，经过测算，今年5次降息对于每年集团利润贡献将提升20%~30%。

“央行5次降息对于企业融资成本的控制非常有利，多家银行给公司贷款利率在基准利率下浮15%，”一位地方国有石油企业财务公司总经理对本报记者表示，该公司在全国银行间市场3A级企业发债的价格也是最低的。

之所以能获得低成本资金，据他分析：“从企业融资角度看，公司现金流非常好，每月的销售回款80多亿元，盈利能力非常强，集团资产负债率在61%，全口径可归集资金达到60%以上。”从银行贷款方看，目前经济下行，大量不良贷款暴露，多家银行将该企业作为安全资产来配置，向该公司贷款作为“安全垫”，加大贷款端(分母)的投放，从而压低整体不良贷款率。

对小企业影响微乎其微

事实上，大型企业是降息周期的最大获利者，对于小企业而言，并没有这么幸运。

“降息对我们这种小企业影响太小了，微乎其微，对我们而言，成本不是最重要的，最重要的是获取贷款的便利性，在企业最需要资金时及时给予授信。”一位东部沿海地区电子设备供应商小企业主对记者表示。

他进一步表示，降息对企业融资成本影响有限，毕竟他经营的小企业贷款规模总共几百万元，降息对减少企业财务成本不足挂齿。他从银行获得融资成本是基准利率上浮10%，“贷款利率高一点也无所谓，最在意的是便捷的资金获取方式和长期稳定的信贷政策要跟上，保证企业长期稳定的现金流，有了便捷性，企业可以通过周转资金来降低成本。”上述小企业主称。

对于中型企业而言，降息对于融资成本的作用也不容小觑。一家西南物流公司负责人对记者表示，该公司整年财务利息支出4000万元，财务费用占利润的50%左右，今年贷款利率从6%左右下降至4.35%，利息成本减少了近20%，如此算来，5次降息为该公司节省利息支出800万元左右。

据该公司负责人介绍，公司从国有大行贷款执行基准利率，但股份制银行成本较高，贷款利率要在基准水平上上浮15%。该公司与银行签订浮动利率，银行每次下调利息一定程度上都是在提升企业利润水平。